НЕКОНВЕНЦІЙНІ ЗАХОДИ МОНЕТАРНОЇ ПОЛІТИКИ: ДОСВІД ФЕДЕРАЛЬНОЇ РЕЗЕРВНОЇ СИСТЕМИ США
Ключові слова:
ФРС, монетарна політика, процентна ставка, неконвенційні інструменти, фінансова криза, кількісне пом’якшення, кредитування, економічне зростання, фінансова стабільність, подвійний мандат.Анотація
Розглянуто передумови, причини та особливості перебігу світової фінансово-економічної кризи, яка створила підґрунтя для відходу центральних банків від традиційного обмеженого кола інструментів монетарного впливу на економіку і переходу до активного застосування заходів неконвенційної монетарної політики. На прикладі Федерального резерву проаналізовано умови використання неконвенційних інструментів монетарної політики як ключового фактора подолання рецесії та виведення економіки на траєкторію стійкого зростання. Важливу увагу приділено аналізу причин недієвості традиційних інструментів монетарного регулювання в період загострення кризових явищ на фінансових ринках, а також тих наслідків, які це мало для економіки. Досліджено практичний механізм застосування таких неконвенційних інструментів ФРС, як крупномасштабні придбання активів й інформування про наміри, а також проаналізовано їхню роль у виведенні американської економіки зі стану рецесії. Розглянуто інноваційні програми кредитної політики, які були застосовані Федеральним резервом у період посилення кризових явищ, з точки зору підвищення дієвості його впливу на фінансову стабілізацію банківської системи, забезпечення ринків ліквідністю і стимулювання внутрішнього попиту. Зазначено, що використання неконвенційних інструментів монетарної політики має на меті досягнення широкого кола стратегічних цілей, які включають не лише стабільність цін, а й економічне зростання та низьке безробіття. На основі аналізу впливу монетарної політики ФРС на динаміку основних економічних параметрів аргументовано доцільність застосування подвійного мандату при формулюванні стратегічних цілей центрального банку.
Посилання
Bernanke B. S. Causes of the Recent Financial and Economic Crisis: Testimony Before the Financial Crisis Inquiry Commission, Washington, D. C., September 02, 2010 [Electronic resource] / B. S. Bernanke // Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. - Mode of access : https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/bernanke20100902a.htm.
Bernanke B. S. Global Imbalances: Links to Economic and Financial Stability: Speech at the Banque de France Financial Stability Review Launch Event, Paris, France, February 18, 2011 [Electronic resource] / B. S. Bernanke // Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. - Mode of access : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20110218a.htm.
Bernanke B. S. Monetary Policy and the Housing Bubble: Speech At the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Georgia, January 3, 2010 [Electronic resource] / B. S. Bernanke // Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. - Mode of access : https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20100103a.htm.
Board of Governors of the Federal Reserve System: Monetary Policy Report to the Congress. - 2009. - July 21. - Washington D. C., 2009. - 56 р.
Chan S. Financial Crisis Was Avoidable, Inquiry Finds [Electronic resource] / S. Chan // The New York Times. - 2011. - January 25. - Mode of access : http://www.nytimes.com/2011/01/26/business/economy/26inquiry.html?mcubz=1.
Dokko Jane. Monetary Policy and the Housing BubbleJElectronic resource] / Dokko Jane, Brian Doyle, Michael T. Kiley, Jinill Kim, Shane Sherlund, Jae Sim, and Skander Van den Heuvel // Finance and Economics Discussion. -2009. - Series 2009-49. - December. - Washington: Board of Governors of the Federal System,. - Mode of access : https://www.federalreserve.gov/ pubs/feds/2009/200949/200949abs.html.
Economic projections of Federal Reserve Board members and Federal Reserve Bank presidents under their individual assessments of projected appropriate monetary policy. - 2017. - June. - 5 р.
Federal Reserve Act. Section 2A: Monetary policy objectives [Electronic resource] // The Board of Governors of the Federal Reserve System. - Mode of access : https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/section2a.htm.
Federal Reserve issues FOMC statement, December 12, 2012 [Electronic resource] // Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. -Mode of access : https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/ monetary20121212a.htm
Federal Reserve issues FOMC statement, October 29, 2014 [Electronic resource] // Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. -Mode of access : https://www.federalreserve.gov/newsevents/ pressreleases/ monetary20141029a.htm.
Federal Reserve System: Purposes and Functions [Electronic resource] // A publication of the Board of Governors of the Federal Reserve System. -Tenth Edition. - 2016. - October. - 182 р. - Mode of access : https://www.federalreserve.gov/pf/pf.htm.
Friedman M. The Role of Monetary Policy / M. Friedman // The American Economic Review. - 1968. - Vol. 58, No. 1. (Mar.). - Р. 1-17.
Johannsen B. K. The Expected Real Interest Rate in the Long Run: Time Series Evidence with the Effective Lower Bound [Electronic resource] / B. K. Johannsen, Е. Mertens // FEDS Notes. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. - 2016. - February 9. - Mode of access : http://dx.doi.org/10.17016/2380-7172.1703.
Lindcey D. E. A Modern History of FOMC Communication: 1975-2002 / D. E. Lindcey // Authorized for public release by the FOMC Secretariat. -2003. - June 24. - 248 р.
Mishkin F. S. Monetary Policy Strategy: Lessons from the Crisis / Frederic S. Mishkin // National Bureau of Economic Research: Working Paper. - Cambridge. - 2011. - February. - 62 р.
Rosa C. How «Unconventional» Are Large-Scale Asset Purchases? The Impact of Monetary Policy on Asset Prices / C. Rosa // Staff Report № 560, Federal Reserve Bank of New York. - 2012. - May. - 33 р.
Taylor J. B. Sound Monetary Policy: Testimony before the Subcommittee on Monetary Policy and Trade Committee on Financial Services U. S. / J. B. Taylor // House of Representatives. - 2017. - March 16. - 6 р.
Taylor J. B. Unconventional Monetary Policy, Normalization, and Reform: Testimony before the Subcommittee on Monetary Policy and Trade Committee on Financial Services U. S. / J. B. Taylor // House of Representatives. -2016. - December 7. - 4 р.
The Financial Crisis Inquiry Commission: Final Report of the National Commission of the Causes of the Financial and Economic Crisis in the United States: U.S. Government Printing Office. - Washington, D. C., 2011. - 633 р.
Yellen J. The Economic Outlook and the Conduct of Monetary Policy: Remarks at Stanford Institute for Economic Policy Research / J. Yellen. - Stanford, California : Stanford University, 2017. - 21 р.
##submission.downloads##
Опубліковано
Як цитувати
Номер
Розділ
Ліцензія
Автори, які публікуються у цьому журналі, погоджуються з наступними умовами:
- Автори залишають за собою право на авторство своєї роботи та передають журналу право першої публікації цієї роботи на умовах ліцензії Creative Commons Attribution License, котра дозволяє іншим особам вільно розповсюджувати опубліковану роботу з обов'язковим посиланням на авторів оригінальної роботи та першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Автори мають право укладати самостійні додаткові угоди щодо неексклюзивного розповсюдження роботи у тому вигляді, в якому вона була опублікована цим журналом (наприклад, розміщувати роботу в електронному сховищі установи або публікувати у складі монографії), за умови збереження посилання на першу публікацію роботи у цьому журналі.
- Політика журналу дозволяє і заохочує розміщення авторами в мережі Інтернет (наприклад, у сховищах установ або на особистих веб-сайтах) рукопису роботи, як до подання цього рукопису до редакції, так і під час його редакційного опрацювання, оскільки це сприяє виникненню продуктивної наукової дискусії та позитивно позначається на оперативності та динаміці цитування опублікованої роботи (див. The Effect of Open Access).
